綠交所助力低碳轉(zhuǎn)型：解決負(fù)外部性難題 穩(wěn)步降低綠色溢價(jià)

2月4日，“北京城市副中心建設(shè)國家綠色發(fā)展示范區(qū)——打造國家級(jí)綠色交易所啟動(dòng)儀式”在北京市通州區(qū)舉行。人民銀行行長易綱在儀式上發(fā)表講話，表示在推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型的過程中，綠色交易所（以下簡稱“綠交所”）可以起到兩方面作用，即逐步把排碳的負(fù)外部性內(nèi)部化、穩(wěn)步降低綠色溢價(jià)。

逐步把負(fù)外部性內(nèi)部化

所謂排碳負(fù)外部性，是指排碳企業(yè)和用戶沒有為排出的碳付出應(yīng)有成本，對(duì)社會(huì)有負(fù)的外部性。易綱表示，排碳多的單位是以自己的低成本實(shí)現(xiàn)盈利，但對(duì)整個(gè)社會(huì)和公眾造成了負(fù)的外部性。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生解釋：“傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要依靠市場(chǎng)力量分配信貸資源，但是由于外部性，很難有效地將資源分配到綠色產(chǎn)業(yè)?！币拙V指出，未來，綠交所就是要逐步把負(fù)外部性內(nèi)部化，使碳定價(jià)逐步接近其社會(huì)成本，誰排碳誰承擔(dān)成本。

通過碳定價(jià)來解決碳排放的負(fù)外部性，是多位受訪專家的關(guān)鍵思路。所謂碳定價(jià)，就是給碳排放制定一個(gè)價(jià)格（即碳價(jià)），把企業(yè)技術(shù)改造、綠色金融、社會(huì)消費(fèi)等隱性的減排成本“放在臺(tái)面上”，用碳價(jià)表現(xiàn)出來。而綠交所這樣的碳市場(chǎng)，可通過市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)供給和需求的匹配，實(shí)現(xiàn)均衡的價(jià)格。

中金研究結(jié)果表明，碳價(jià)信號(hào)越顯著，對(duì)低碳技術(shù)創(chuàng)新的誘導(dǎo)作用就越強(qiáng)，越能激發(fā)企業(yè)開發(fā)和采用低碳技術(shù)的意愿，進(jìn)而更好推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

“可以通過補(bǔ)貼、罰款等措施將外部性內(nèi)部化，但這些措施也面臨著誰來執(zhí)行、仲裁等道德風(fēng)險(xiǎn)問題。依據(jù)‘科斯定理’，對(duì)公共品的供給界定產(chǎn)權(quán)，通過市場(chǎng)機(jī)制讓產(chǎn)權(quán)進(jìn)行有效的交易定價(jià)，讓那些提供產(chǎn)品的廠商和市場(chǎng)主體通過價(jià)格機(jī)制得到補(bǔ)貼和實(shí)現(xiàn)利益，已經(jīng)在大量實(shí)踐中被證明是有效的，可以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的帕累托配置?！比嗣胥y行金融研究所所長周誠君表示。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，在這個(gè)過程中，強(qiáng)化信息披露要求，讓排碳者接受社會(huì)監(jiān)督至關(guān)重要?！耙晟铺己怂泱w系。”魯政委表示，碳核算體系是一套碳排放信息核算和披露的方法，是準(zhǔn)確掌握我國碳排放變化趨勢(shì)、有效開展各項(xiàng)碳減排工作、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的基本前提，也是積極參與應(yīng)對(duì)氣候變化國際談判的重要支撐。他建議，我國可積極借鑒國際上已有的探索，利用我國的制度優(yōu)勢(shì)，從治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、目標(biāo)和指標(biāo)等方面形成披露的標(biāo)準(zhǔn)模板。

穩(wěn)步降低綠色溢價(jià)

除了推動(dòng)負(fù)外部性內(nèi)部化，易綱指出，啟動(dòng)綠交所還有助于穩(wěn)步降低綠色溢價(jià)。所謂綠色溢價(jià)，是指某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的清潔（零碳排放）能源成本與化石能源成本之差。易綱表示，綠色金融、綠色技術(shù)等就要逐步把綠色溢價(jià)給降下來，使企業(yè)、家庭愿意選擇用綠色能源，從成本方面讓大家覺得物美價(jià)廉，愿意自覺地使用。

對(duì)此，中歐國際工商學(xué)院金融與會(huì)計(jì)學(xué)教授芮萌解釋，綠色溢價(jià)實(shí)際上就是轉(zhuǎn)換價(jià)格的概念，是“碳中和”的重要分析工具。他進(jìn)一步表示，綠色溢價(jià)就是企業(yè)愿意為購買碳排放量支付的金額上限。通常情況下，減排成本低的企業(yè)會(huì)率先減排，而成本高的企業(yè)則不愿意減排，這時(shí)碳交易市場(chǎng)就用碳價(jià)來做“指揮棒”，減排不達(dá)標(biāo)的企業(yè)去市場(chǎng)上購買碳排放的配額，一旦購買的費(fèi)用超過了技術(shù)改造費(fèi)用，也就是超出了綠色溢價(jià)的額度，那么，企業(yè)就會(huì)傾向于進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，通過改進(jìn)技術(shù)來降低碳排放量。

“‘碳中和’的關(guān)鍵在于降低綠色溢價(jià)，一旦綠色溢價(jià)為零，就意味著‘碳中和’的生產(chǎn)技術(shù)非常成熟，沒有必要再使用過去重污染的化石能源。”芮萌認(rèn)為，具體達(dá)到的路徑包括幾個(gè)方面：一是碳定價(jià)，二是技術(shù)的創(chuàng)新，三是社會(huì)的治理。其中，綠交所在推動(dòng)合理碳定價(jià)方面有望發(fā)揮重要作用。

“目前，在大多數(shù)領(lǐng)域，綠色溢價(jià)是正值，而降低綠色溢價(jià)是實(shí)現(xiàn)‘雙碳’目標(biāo)的關(guān)鍵。”魯政委告訴記者，具體來看，主要包括兩種路徑：一是增加高碳技術(shù)的生產(chǎn)成本，基于碳的社會(huì)成本對(duì)高碳技術(shù)的排放進(jìn)行定價(jià)，使其負(fù)外部性內(nèi)部化，借以提升高碳技術(shù)的生產(chǎn)成本；二是通過財(cái)政、金融等各類綠色激勵(lì)措施降低零碳技術(shù)的各類成本，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與進(jìn)步，將零碳技術(shù)的正外部性內(nèi)部化，提升零碳技術(shù)的經(jīng)濟(jì)成熟度。魯政委表示，可以通過相應(yīng)的政策來加以引導(dǎo)，使得使用清潔能源比化石能源的成本更低。如此，就能夠更好地撬動(dòng)全社會(huì)金融資源向綠色領(lǐng)域傾斜。

“除了綠交所，各類金融機(jī)構(gòu)也需要共同發(fā)力。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部主管龐溟對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，我國的金融體系可以通過推動(dòng)綠色低碳投資、發(fā)展綠色金融，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型和變革式發(fā)展，加快形成節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)方式，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)、全社會(huì)和相關(guān)政府部門的環(huán)境保護(hù)觀念，使綠色低碳不僅成為定價(jià)工具、評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和投資策略，更是成為價(jià)值觀念、責(zé)任擔(dān)當(dāng)和行動(dòng)自覺。