建設(shè)全國統(tǒng)一的碳市場 構(gòu)建零碳金融框架

“雙碳”目標(biāo)背景下，金融在碳中和轉(zhuǎn)型中起到關(guān)鍵的作用，碳市場是聯(lián)系綠色金融與“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)的紐帶，建設(shè)全國統(tǒng)一的碳交易市場離不開金融的支持。

近日，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》指出，“培育發(fā)展全國統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境市場。”“建設(shè)全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)、用水權(quán)交易市場，實行統(tǒng)一規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、交易監(jiān)管機制。”

綠色金融如何助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)？還有哪些標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機制有待完善？對此，多名接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道的業(yè)內(nèi)人士認為，目前綠色金融發(fā)展還面臨著很多挑戰(zhàn)，包括綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系有待統(tǒng)一，綠色金融融資結(jié)構(gòu)需進一步優(yōu)化，綠色金融股市場基礎(chǔ)設(shè)施有待完善，綠色轉(zhuǎn)型中的金融風(fēng)險也不容忽視。

近日，在“2022清華五道口全球金融論壇”上，中國人民銀行研究局局長王信表示，金融支持生態(tài)環(huán)境與綠色低碳轉(zhuǎn)型，主要涉及六個方面，包括完善相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)體系，健全核算和信息披露要求，深化發(fā)展相關(guān)金融工具和市場，強化激勵約束機制，加強金融支持生態(tài)環(huán)境和低碳轉(zhuǎn)型的國際合作，防范氣候變化和生物多樣性喪失的金融風(fēng)險。

在上述論壇，清華大學(xué)國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民提出，要“構(gòu)建中國零碳金融”。朱民認為，在綠色金融向零碳金融發(fā)展過程中，需要一個從根本上改變我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟形態(tài)的金融新模式，并呼吁構(gòu)建與碳中和一致的結(jié)構(gòu)性貨幣政策。

構(gòu)建與碳中和一致的結(jié)構(gòu)性貨幣政策

從2016年開始，中國央行通過發(fā)揮金融支持綠色發(fā)展的資源配置、風(fēng)險管理和市場定價“三大功能”作用，探索形成了以綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、環(huán)境信息披露框架、綠色金融激勵約束機制、綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)體系、綠色金融國際合作為“五大支柱”的綠色金融體系。

但是在朱民看來，要從現(xiàn)在狹義的環(huán)保走向根本的零碳來支持整個經(jīng)濟碳中和，需要一個從根本上改變我們經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟生態(tài)的金融新模式。

在碳中和的大潮下，服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)碳中和是個巨大的挑戰(zhàn)，也是中國在碳中和的過程構(gòu)建新的中國模式金融體系的機遇和抓手。朱民認為，中國金融業(yè)要抓住這個機遇，在支持實體經(jīng)濟的過程中構(gòu)建自己的零碳金融體系。

朱民進一步表示，中國央行要構(gòu)建和碳中和一致的中國模式的結(jié)構(gòu)性貨幣政策。也就是說，要在傳統(tǒng)的宏觀政策里要加快推進碳中和的結(jié)構(gòu)性工具、政策，通過非中性的價格型和數(shù)量型的貨幣政策來糾正市場的失誤，糾正金融體系相對價格的扭曲，支持碳中和轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)社會效用的最大化。

實際上，朱民所說的結(jié)構(gòu)性工具，我國金融監(jiān)管已有實踐經(jīng)驗。2021年，中國央行推出了碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。

此外，清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副院長、金融系主任何平認為，要實現(xiàn)市場化的綠色金融需要建立統(tǒng)一的碳市場，則所有跟碳相關(guān)的東西都需要統(tǒng)一的定價。所有采用綠色排放技術(shù)的企業(yè)，因減排獲得的收益都要直接反映在融資成本上，反映正在其使用的金融服務(wù)和產(chǎn)品上。

何平解釋，綠色金融是實現(xiàn)雙碳目標(biāo)的“市場化手段”，從嚴格市場化的定義來看，目前綠色金融產(chǎn)品，包括綠色貸款、綠色債券都屬于準(zhǔn)金融產(chǎn)品，因為里面的定價不是市場化的。他認為，這是未來綠色金融市場最需要改進的地方。

建立多元化的綠色金融體系

作為央行綠色金融體系“五大支柱”之一，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)是綠色金融政策體系頂層設(shè)計中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對于綠色項目的認定口徑則是綠色金融標(biāo)準(zhǔn)制定過程中的重要一環(huán)。

近年來，我國不斷推進綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)。

2021年4月，中國央行、國家發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)了《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，自2021年7月1日起施行，將支持項目的范圍進行統(tǒng)一，并逐步實現(xiàn)國內(nèi)與國際通行標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的趨同，有利于推動綠色債券的進一步發(fā)展。

同年，中國人民銀行還發(fā)布了首批綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，包括《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》及《環(huán)境權(quán)益融資工具》兩項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，拉開了中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)編制的序幕，也填補了相關(guān)領(lǐng)域綠色金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的空白。

但是，業(yè)內(nèi)普遍認為在現(xiàn)有的綠色或可持續(xù)金融體系下，綠色和可持續(xù)金融的界定標(biāo)準(zhǔn)、披露要求等還不夠明確。

“金融機構(gòu)對于經(jīng)濟活動中的‘轉(zhuǎn)型’活動，以及高碳或‘棕色’活動還存在無法明確識別的情況?！敝袊鹑趯W(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長馬駿接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獨家專訪時表示，由于上述原因，一些金融機構(gòu)“不敢”為轉(zhuǎn)型活動提供金融服務(wù)。

馬駿建議，監(jiān)管部門應(yīng)該牽頭制定轉(zhuǎn)型金融框架，在轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)、披露要求以及激勵措施等方面，給出明確的要求和指引。他還提出轉(zhuǎn)型金融體系應(yīng)具備的五大要素：界定轉(zhuǎn)型活動；明確如何披露轉(zhuǎn)型活動；明確轉(zhuǎn)型金融支持工具；激勵機制和保證公正轉(zhuǎn)型。

此外，我國綠色金融投融資結(jié)構(gòu)還有待完善。近日，來自中國建投的《中國投資發(fā)展報告（2022）》指出，我國是一個以間接融資為主的國家，綠色信貸占我國綠色金融產(chǎn)品總規(guī)模的90%，綠色金融發(fā)展存在發(fā)展不平衡的問題。未來有必要建立更加多元的綠色金融體系。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018~2020年中國新增綠色融資中，綠色信貸占比為90%，綠色債券和綠色股權(quán)融資的占比分別為7%和3%。無論在綠色金融項目和標(biāo)準(zhǔn)還是產(chǎn)品和服務(wù)，綠色信托、綠色保險、綠色融資租賃還相對較少。

中國建投投資研究院主任張志前對21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，與成熟市場國家相比，我國綠色債券在綠色融資中的比例偏低，未來還有非常大的發(fā)展空間。

張志前進一步表示，發(fā)展綠色金融，推動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型，必須建立多元化的綠色金融體系，而這單靠市場和金融機構(gòu)的自發(fā)力量遠遠不夠，還需要金融行業(yè)監(jiān)管部門主動發(fā)揮宏觀調(diào)控和指導(dǎo)的職能。

健全金融機構(gòu)信息披露要求

金融機構(gòu)信息披露也被業(yè)內(nèi)視為綠色金融的關(guān)鍵。

“國際競爭在標(biāo)準(zhǔn)披露規(guī)則其實已經(jīng)開始，因為大家都意識到這是工業(yè)革命以來最主要的一次新的全球規(guī)則的制定，誰占有了規(guī)則制高點誰就占有未來，這也是全球競爭，同時在過程里面構(gòu)建全球的資本市場支持整個碳中和轉(zhuǎn)型?！敝烀裾f。

TCFD（氣候變化相關(guān)財務(wù)信息披露指南）經(jīng)過五年的努力構(gòu)造了一套披露的建議，包括企業(yè)戰(zhàn)略、公司治理、風(fēng)險管理、指標(biāo)和目標(biāo)等，在許多方面提出了一系列應(yīng)對氣候變化和碳中和轉(zhuǎn)型的企業(yè)披露的原則建議，現(xiàn)在已經(jīng)有2600多家響應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)備按這個標(biāo)準(zhǔn)實施，所以披露性走在很前面。

近日，由聯(lián)合國開發(fā)計劃署（UNDP）、聯(lián)合國環(huán)境署（UNEP）、世界自然基金會（WWF）等機構(gòu)發(fā)起，聯(lián)合包括35家金融機構(gòu)和企業(yè)組成的自然相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（Taskforce on Nature-related Financial Disclosures, TNFD）制定并發(fā)布了《自然相關(guān)財務(wù)信息披露框架（測試版）》。

與TCFD框架的不同在于，TCFD僅幫助組織機構(gòu)識別與報告氣候相關(guān)風(fēng)險，不包括自然環(huán)境里的其他風(fēng)險如生物多樣性，而TNFD框架范圍包括生物自然、水、土壤和空氣，以及與自然其他方面相關(guān)的礦產(chǎn)消耗。

我國《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》明確，覆蓋商業(yè)銀行、資管機構(gòu)、信托公司、保險公司四類機構(gòu)，鼓勵金融機構(gòu)每年至少對外披露一次環(huán)境信息。中國央行建議根據(jù)綠色金融產(chǎn)品需要開展披露，但并沒有提及金融機構(gòu)環(huán)境信息披露具體時間。

近年來，我國開展了一系列金融機構(gòu)環(huán)境信息披露試點工作，也取得了顯著的成效，部分試驗區(qū)已經(jīng)實現(xiàn)了轄內(nèi)金融機構(gòu)環(huán)境信息全披露。

例如，去年年初啟動的大灣區(qū)金融機構(gòu)環(huán)境信息披露試點工作，通過編制《環(huán)境信息披露報告》，對區(qū)內(nèi)8市13家法人銀行機構(gòu)的環(huán)境相關(guān)治理結(jié)構(gòu)、政策制度、風(fēng)險與機遇，投融資活動的環(huán)境影響，綠色金融創(chuàng)新等內(nèi)容進行了定性和定量的分析報告，其中涵蓋了大量中小金融機構(gòu)，為全面推進金融機構(gòu)環(huán)境信息披露工作積累了有效經(jīng)驗。此外，重慶市利用金融科技手段，通過“長江綠融通”綠色金融大數(shù)據(jù)綜合服務(wù)系統(tǒng)等互聯(lián)網(wǎng)平臺，發(fā)布了全轄38個區(qū)縣的71家金融機構(gòu)的《2020年度氣候與環(huán)境信息披露報告》。