碳中和大時(shí)代，綠色金融引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)未來

2021年，中國“3060”承諾開啟了極具挑戰(zhàn)性的綠色轉(zhuǎn)型之路，政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)需要共同推動(dòng)碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。未來的技術(shù)進(jìn)步也將加速這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型既意味著挑戰(zhàn)，更意味著眾多投資機(jī)遇。

1月11日，在第15屆亞洲金融論壇（下稱“AFF”）期間，第一財(cái)經(jīng)舉辦了主題為“碳中和大時(shí)代，綠色金融引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)未來”的專題分論壇，聚集來自金融機(jī)構(gòu)、智庫、企業(yè)界的代表共同探討碳中和大時(shí)代，雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)路徑與各方應(yīng)對(duì)。嘉賓包括：海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春，春華資本創(chuàng)始合伙人汪洋，綠色金融60人論壇（GF60）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張俊杰，廣汽集團(tuán)董事會(huì)秘書、廣汽資本董事長眭立，上海凱賽生物技術(shù)股份有限公司董秘兼副總裁臧慧卿。

該分論壇由第一財(cái)經(jīng)總編輯楊宇東主持。在開場致辭中，楊宇東表示，“碳中和大時(shí)代已然開啟，企業(yè)主動(dòng)求變，尋求綠色低碳發(fā)展，這同時(shí)引領(lǐng)著相關(guān)的投融資行為。綠色金融如何助推中國‘雙碳’目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)， 如何在放緩的經(jīng)濟(jì)增長中找到可持續(xù)投資機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與繁榮的下一個(gè)周期，都是我們當(dāng)下需要思考并持續(xù)推進(jìn)的事情?！?/span>

雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)任重道遠(yuǎn)

碳中和是一場攻堅(jiān)戰(zhàn)，政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)還有很長的路要走。

張俊杰表示，中國距離碳中和目標(biāo)還很遠(yuǎn)?！霸谥袊司杖?000美元之前，中國的排放高于全世界90%的國家；在人均收入1000到1萬美元之間時(shí)，我們的排放高于50%的國家；目前，中國馬上要進(jìn)入12000美元的高收入經(jīng)濟(jì)體，我們能做的也只是達(dá)到全世界平均排放水平，這不是特別樂觀。在這一過程中，重要的是平衡，即在維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的同時(shí)，削減二氧化碳的排放量?！?/span>

他提及，碳中和的路徑非常明確，“先盡力提升終端耗能行業(yè)的效率，減不了的碳排放可以通過電氣化或再電氣化，于是就把壓力轉(zhuǎn)移到了電力部門，最終電力部門實(shí)現(xiàn)清潔能源發(fā)電，就能使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)進(jìn)行低碳化。還有一部分是電氣化解決不了的，就可以用碳捕集等除碳的方法。去年，國際能源署的評(píng)估顯示，現(xiàn)在50%的碳中和技術(shù)還沒有出現(xiàn)。除了技術(shù)，即使目前實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，部分解決了成本問題，還需要解決風(fēng)、光發(fā)電的不穩(wěn)定性問題?！?/span>

孫明春認(rèn)為，當(dāng)前需要先將整體的碳排放總量數(shù)據(jù)摸清，再根據(jù)各地區(qū)、行業(yè)的情況進(jìn)行微觀安排，或購買碳積分，而目前全國尚未有總量數(shù)據(jù)。

面臨重重挑戰(zhàn)，我們需要政策支持，更需要市場化的力量。張俊杰認(rèn)為，碳中和任重道遠(yuǎn)?！叭绻吹诙喂I(yè)革命以電機(jī)替代蒸汽機(jī)的過程，從1869年電機(jī)出現(xiàn)，到1919年，電機(jī)才達(dá)到蒸汽機(jī)同樣的市占率。也就是說，我們現(xiàn)在所做的低碳化過程，僅是長期歷史進(jìn)程中的第一步，不能用短期的思維來解決長期的問題?！?/span>

企業(yè)積極尋求低碳轉(zhuǎn)型

企業(yè)是社會(huì)最關(guān)鍵的主體，企業(yè)的轉(zhuǎn)型意愿決定了中國碳中和目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。

雙碳目標(biāo)的頂層設(shè)計(jì)下，汽車行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)，在雙碳目標(biāo)中占有很重的比例，作為一家傳統(tǒng)車企，廣汽提出挑戰(zhàn)2045年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全生命周期的碳中和。眭立介紹稱，2021年8月，廣汽集團(tuán)對(duì)新能源汽車業(yè)務(wù)、資產(chǎn)進(jìn)行重組，推進(jìn)廣汽埃安混合所有制改革，對(duì)其增資擴(kuò)股以及引入戰(zhàn)略投資者，并計(jì)劃將廣汽埃安擇機(jī)上市。除了內(nèi)部改革，廣汽資本作為產(chǎn)業(yè)資本，對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游和“新四化”進(jìn)行投資布局。在新能源方面，投資電池技術(shù)、充電網(wǎng)絡(luò)、車聯(lián)網(wǎng)；在智能駕駛方面，布局包括自動(dòng)駕駛算法公司、AI芯片、傳感器、高精地圖、網(wǎng)絡(luò)信息安全等全產(chǎn)業(yè)鏈。

處于可再生材料風(fēng)口的凱賽生物則是低碳時(shí)代的受益者。臧慧卿表示，“石油開采后60%-70%都做了燃料，剩余的30%-40%則用于材料制造。若用材料的視角去理解減碳，一是減少使用，二是尋找替代材料。凱賽生物以可循環(huán)的農(nóng)作物為原料，而不是以石油裂解的小分子來做原料，來生產(chǎn)生物材料，等同于利用自然界已經(jīng)有的二氧化碳，來重新用于制作生產(chǎn)?！?/span>

“更完美的解決方案是可再生材料，不再依托不可再生的化石為碳源，而是以可再生的植物為碳源。植物基的可再生材料即便最終降解或者焚燒處理，也沒有額外增加碳排放?！标盎矍浞Q，“以凱賽新材料（生物機(jī)尼龍56）來做服裝，1噸產(chǎn)品可以減少3~4噸的碳排放。

金融助力低碳發(fā)展

2021年，隨著““3060雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)確定，頂層設(shè)計(jì)隨之落地。監(jiān)管層面，中國央行推出一系列政策，包括，發(fā)布兩項(xiàng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)；將綠色融資、環(huán)境披露等納入銀行業(yè)績考核；推出碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款工具，等等。

除了政府、企業(yè)的努力，金融中介也將發(fā)揮舉足輕重的推動(dòng)作用，綠色信貸、綠色債券、碳交易市場等都將助力企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。

孫明春強(qiáng)調(diào)，“轉(zhuǎn)型金融”至關(guān)重要，金融機(jī)構(gòu)及大部分ESG投資者通常采取“用腳投票”的辦法，也就是賣出高碳排放資產(chǎn)，遠(yuǎn)離此類風(fēng)險(xiǎn)。這在一定程度上給此類被投企業(yè)施加了壓力，迫使它們盡早從高排放、高污染的生產(chǎn)技術(shù)與商業(yè)模式，轉(zhuǎn)型為更為低碳環(huán)保的技術(shù)模式。但風(fēng)險(xiǎn)在于，這些被投企業(yè)很可能無法獲得足夠的資本或足夠低廉的資本來為自己的低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)行融資與投資，其結(jié)果只會(huì)加劇這些企業(yè)的財(cái)務(wù)困境或加速它們的破產(chǎn)倒閉。果真如此，這些企業(yè)將被迫停產(chǎn)、停工、降薪、裁員等，帶來大量失業(yè)和社會(huì)問題。

“轉(zhuǎn)型金融”不只支持那些在轉(zhuǎn)型中受益的主體，也為那些在轉(zhuǎn)型中處于困境的企業(yè)提供融資，幫助它們走出困境，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。

去年以來，在“綠色指揮棒”下，中國綠色金融發(fā)展駛?cè)敫燔嚨馈?月，全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場正式啟動(dòng)，一經(jīng)啟動(dòng)就成為全球最大規(guī)模的碳排放權(quán)交易市場。

啟動(dòng)初期，碳排放配額分配“以免費(fèi)分配為主”，當(dāng)前僅納入發(fā)電一個(gè)行業(yè)。張俊杰認(rèn)為，未來需要將更多行業(yè)納入其中，且自愿碳市場應(yīng)作為碳履約市場的補(bǔ)充，它可以覆蓋當(dāng)前履約市場還未覆蓋到的剩余80%的碳排放。

臧慧卿也表示，對(duì)于凱賽生物這類低碳企業(yè)，如果能夠通過碳交易市場獲益，將是對(duì)企業(yè)的一項(xiàng)激勵(lì)。例如，特斯拉在2020年僅通過出售碳積分就實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

截至去年12月31日，全國碳交易市場第一個(gè)履約期結(jié)束。12月，日均成交量達(dá)94.7萬噸，總成交量達(dá)2178萬噸，12月最后一個(gè)交易日收盤價(jià)為54.22元/噸。

但當(dāng)前，相比歐美國家，中國的碳價(jià)低迷、碳交易活躍度仍然不足。張俊杰稱，目前碳配額的超發(fā)比較嚴(yán)重，從而導(dǎo)致碳價(jià)低迷、交易不活躍。加強(qiáng)碳排放管制，應(yīng)該首先解決基準(zhǔn)線設(shè)定太松的問題，讓控排企業(yè)真正感受到碳排放監(jiān)管的壓力。其次，全國碳市場采用的是強(qiáng)度控制的方法，而在碳市場演化的過程中，需要過渡到以總量控制為目標(biāo)的機(jī)制。最后，碳排放監(jiān)測核算、報(bào)告、核查體系需要加強(qiáng)。

資本逐鹿“長坡賽道”

在實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的過程中，企業(yè)主動(dòng)求變，尋求綠色低碳發(fā)展，這也引領(lǐng)著相關(guān)的投融資行為。私營部門投資將是助力綠色企業(yè)發(fā)展、低碳技術(shù)取得突破的重要推手。汪洋認(rèn)為，需要給“綠色”一定的溢價(jià)，引導(dǎo)資本進(jìn)入。目前來看，產(chǎn)業(yè)需求與投資回報(bào)基本成正比。

此前，有被投企業(yè)承諾2028年實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈碳中和，汪洋認(rèn)為，資本在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)去碳、零碳的過程中發(fā)揮重要作用。他舉例稱，2021年10月，春華資本超6億美元戰(zhàn)略投資綠色科技公司遠(yuǎn)景科技集團(tuán)旗下兩家企業(yè)，這是目前碳中和投資領(lǐng)域金額最高的一筆投資，這筆長期戰(zhàn)略融資的資金將主要用于公司的全球化、科技研發(fā)，以及旗下風(fēng)電、儲(chǔ)能、電池等業(yè)務(wù)的發(fā)展。

汪洋稱，“碳中和賽道”是一個(gè)“長坡賽道”，幫助被投企業(yè)快速發(fā)展又能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，資本在企業(yè)成長的各個(gè)環(huán)節(jié)將發(fā)揮不同的作用，也會(huì)產(chǎn)生不同的投資收益。

實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和不是一個(gè)可選項(xiàng)，而是必選項(xiàng)，在此過程中，政府部門、企業(yè)、金融部門、資本合力推動(dòng)，將是有效的實(shí)現(xiàn)路徑。